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唱空腾讯(00700)的人 这次要被打脸了(2)
发表日期:2019-08-15 21:32| 来源 :本站原创 | 点击数:
本文摘要:不达预期的广告业务短期仍将承压,但是中长期的新模式摸索,有望带来预期修复。 智通财经APP了解到,2019年,受 宏观经济环境 的影响,广告主需求不足,腾讯的广告业务因此受到影响,二季度广告收入同比仅增长16%至

  不达预期的广告业务短期仍将承压,但是中长期的新模式摸索,有望带来预期修复。智通财经APP了解到,2019年,受宏观经济环境的影响,广告主需求不足,腾讯的广告业务因此受到影响,二季度广告收入同比仅增长16%至164.09亿元,大幅低于市场预期;不过,好在视频广告内容成本下降,使得广告业务毛利同比增长51.3%至79.77亿元。

  目前来看,广告业务市场大环境仍没有好转的迹象,腾讯广告业务下半年或将继续受压。但有个细节值得注意,5月底开始的微信公众号可以插入小程序商品,并以CPS方式结算广告收入,7月小程序商品则直接在朋友圈开始广告推广。由于之前腾讯一直缺乏电商货架、缺乏向商品直接导流的能力,因此腾讯一直缺席电商这个最大的广告细分市场广告。中长期来看,伴随随着小程序生态系统的逐渐成熟,腾讯广告业务有望受益从微信直接向商品导流的CPS模式探索,迎来预期改善。

  三项费用合理控制下,腾讯超预期的利润增速其实还是有点被压制了。智通财经APP了解到,受益于公司内部调减成效较低的推广活动,二季度销售及市场推广开支同比下降26%至47.18亿元,基于吃鸡类游戏进入收获期,推广费用降低并不难理解。

  与此同时,公司加大研发开支和员工成本,使得行政费用同比增长28%至125.77亿元,小幅高于营收增长,属于加大竞争力的投资;财务成本方面,由于公司4月发行60亿美元票据使得利息开支增加,二季度财务成本净额同比增长72%至人民币19.82亿元。

  由于目前公司经营现金流净额同比增长24.4%至538.04亿元,在手现金也较期初增长25.6%至1228.38亿元,财务成本增长其实是非必要性的。如剔除三项费用的变动影响,腾讯净利润的增速本可以更好看些。

  综上来看,随着主引擎业务利润贡献稳定化增长,金融科技等新驱动逐步成型,再加广告业务中长期预期改善的可能,腾讯未来依旧可以有不错的业绩持续放出,“股王”成色有望加以巩固。

  截至8月15日收盘,当前股价为330.4港元的腾讯,对应动态EP为31倍左右,仍处在历史底部区域;而在资金方面,公司自7月26日港股通资金大量涌入后持续保持净流入状态,目前累计持仓比例还在提升。随着未来业绩持续释放扭转资本市场情绪后,“股王”有望迎来一波反攻行情。

(责任编辑:admin)
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